8月26日20#圆价格回调，钢价回调的关键因素是需求低于预期，即天气因素导致的下游需求启动迟缓。同时，资金的表现也低于预期。

　　  对于后市，我们认为20#圆钢价格短期回调将继续，回调的空间取决于高库存和高成本的博弈。下游需求将随着气温转凉而逐渐恢复属于季节性因素，未来需求的小幅改善将产生较大的边际效用。

      高库存短期将促20#圆钢价格回调。库存增长的原因毫无疑问属于季节性因素。而8月末20#圆钢出现价格上涨说明了下游恢复相对较好，其不仅能解释库存增加相对较少，也证明了即使需求上涨，也未能改变总需求下滑的趋势，即季节性因素和资金因素强于往年。高库存对钢价肯定是利空，关键的是，在资金紧张的条件下，该利空本身被放大，而且有了短期催化。在需求好转及其边际效用的影响下，资金度过当前最艰难时期的情况后，20#圆钢价格的上涨将迎来更多利好。