9月份的钢铁市场基本面数据整体回升，宏观经济综合指数企稳，流动性小幅回升，成本综合指数续降，需求数据在房地产拉动下进一步上升。虽然9月进入季节旺季，基本面数据向好，政策利好不断。但是，原油、黄金大幅度上扬。整体来看，9月钢材市场的不确定性大增，分歧加剧，或将面临震荡走势。

　　  宏观经济企稳回升，持续性需要关注，固定资产投资和货币增速企稳回升。固定资产投资增速止住颓势小幅回升，其中基础设施和制造业的投资增速小幅上升，而房地产投资增速小幅回落。其二是流动性小幅度回升，主要是由于新增贷款超预期增长，而社会融资规模则由于表外信贷和债券融资增长放缓而明显收缩。2013年内，国内去杠杆进程、流动性收缩态势有趋向平缓的可能，但是利率将维持在相对较高的水平。

　　  另外，原燃料成本稍降，整体面临阶段性回升。原燃料价格整体进一步小幅降低，但是随着钢材价格回升，也面临阶段性回升。钢厂盈利好转，产量持续高位，补库需求增加，但是新增供应也面临增长。2013年内，维持前期判断，铁矿石供需总体处在平衡状态，价格弹性高于钢材，新增铁矿石产能大规模释放在三季度以后，而美元走强也将对铁矿石价格产生不利影响。2014年以后，铁矿石供应面临大幅度的增长，铁矿石价格中枢或进一步下降，高溢价时代面临终结。

　　  钢材需求整体也持续改善，2013年内，维持前期判断，房地产增长虽有减缓但仍然稳定，累计增速在5%-10%水平。QE退出趋势明确，而国内流动性趋势也已逆转，房地产行业中期仍面临较大风险。此外，基础设施投资增速小幅度回升。电力投资受煤价走低、利润好转的刺激持续高位。交通投资回升明显，而水利环境投资有所回落。铁路投资上半年完成并不理想，下半年在连续两次发债后，资金状况有所好转，或可有超预期的增长。轨道交通、城际铁路建设维持较高的景气度。维持前期判断，流动性收缩趋势明确，地方债务问题需要时间来化解，基建投资上半年的高增速恐难维持。但是，我们仍然预期2013年内基础设施投资增速在15%以上的水平。在新型城镇化的刺激下，可以期待基础设施建设在中长时期内维持适度的增长。